PG电子官方网站天风证券股份有限公司吴立,陈潇近期对海大集团举行商量并发表了商量陈说《安排功绩审核目标，最大化胀励团队生机！》集团，本陈说对海大集团给出买入评级，目今股价为45.25元。

　　海大集团(002311) 变乱：公司安排2023年员工持股计算功绩审核目标，将2023年表销增量对象从300万吨安排至260万吨。 咱们的理会和决断： 1、安排缘故：集合实质环境，剔除9月台风、气候等不行控要素影响。 2023年公司饲料贩卖增量对象由300万吨下调至260万吨，合键受台风、强降雨气候影响，9月水产料、猪料销量伸长低预期。①水产料：相联强降雨气候导致水体境遇快速转移，水产物摄食受影响，9月水产料投喂大幅淘汰。截止9月中旬，公司水产料同比下滑10%独揽(个中普水下滑近20%)；②猪料：部门地域洪涝加重猪瘟，9月猪料销量增速放缓至10%以内(7-8月同比增速28%-30%)。 2、影响：安排后对象统筹挑拨性和可告竣性，最大化开释员工踊跃性！ 调减40万吨增量对象只占安排后公司整年表销对象的1.75%，幅度很幼；且减量部门以吨利较低的普水料为主，对合座功绩影响较幼。另表，斟酌到q3为水产料贩卖旺季，黑天鹅变乱影响下销量伸长受限，q4较难填补。公司集合实质环境急速安排对象，有利于充沛调发动工踊跃性，抬高团队合座凝结力！ 3、后续怎样看？行业寒冬期，合座去化加快。公司夯实内功，蓄力明后年大周期！ ①行业寒冬已络续2年，养殖、饲料产能去化昭着，明后年希望迎景气大周期。鱼价络续低迷，越发本年以还集团，养殖户投苗及喂料意图差，水产料行业合座越发普水料，下滑昭着。斟酌到水产物络续去库存(部门种类投苗密度同比消浸20-30%)，咱们估计，今岁晚至来岁鱼价景心胸希望晋升，水产料需求希望复原。 ②公司α特别，行业低迷期市占率希望加快晋升，蓄力明后年大周期。行业寒冬期，叠加鱼粉受秘鲁配额影响大幅涨价，中幼饲料厂压力昭着，或加快退出。海大充沛阐明鱼粉豆粕等采购配方上风，咱们以为，内行业低迷阶段希望告竣市占率加快晋升，接待明后年苏醒向上！ 4、投资提倡：咱们估计2024年公司三大主业净利润40+亿元，赐与25xPE；2024年生猪出栏量约500万头独揽集团，全本钱16元/公斤出面，赐与200亿市值。公司对象市值1200亿元，截止2023年9月28日，总市值753亿元，向上空间59%，保持“买入”评级，中心引荐！ 危急提示：气候格表及养殖疫病影响饲料行业阶段性颠簸的危急；合键原资料价钱大幅颠簸；汇率颠簸危急

　　天风证券股份有限公司吴立,陈潇近期对海大集团举行商量并发表了商量陈说《安排功绩审核目标，最大化胀励团队生机！》集团，本陈说对海大集团给出买入评级，目今股价为45.25元。

　　海大集团(002311) 变乱：公司安排2023年员工持股计算功绩审核目标，将2023年表销增量对象从300万吨安排至260万吨。 咱们的理会和决断： 1、安排缘故：集合实质环境，剔除9月台风、气候等不行控要素影响。 2023年公司饲料贩卖增量对象由300万吨下调至260万吨，合键受台风、强降雨气候影响，9月水产料、猪料销量伸长低预期。①水产料：相联强降雨气候导致水体境遇快速转移，水产物摄食受影响，9月水产料投喂大幅淘汰。截止9月中旬，公司水产料同比下滑10%独揽(个中普水下滑近20%)；②猪料：部门地域洪涝加重猪瘟，9月猪料销量增速放缓至10%以内(7-8月同比增速28%-30%)。 2、影响：安排后对象统筹挑拨性和可告竣性，最大化开释员工踊跃性！ 调减40万吨增量对象只占安排后公司整年表销对象的1.75%，幅度很幼；且减量部门以吨利较低的普水料为主，对合座功绩影响较幼。另表，斟酌到q3为水产料贩卖旺季，黑天鹅变乱影响下销量伸长受限，q4较难填补。公司集合实质环境急速安排对象，有利于充沛调发动工踊跃性，抬高团队合座凝结力！ 3、后续怎样看？行业寒冬期，合座去化加快。公司夯实内功，蓄力明后年大周期！ ①行业寒冬已络续2年PG电子，养殖、饲料产能去化昭着，明后年希望迎景气大周期。鱼价络续低迷，越发本年以还，养殖户投苗及喂料意图差，水产料行业合座越发普水料，下滑昭着。斟酌到水产物络续去库存(部门种类投苗密度同比消浸20-30%)，咱们估计PG电子，今岁晚至来岁鱼价景心胸希望晋升，水产料需求希望复原。 ②公司α特别，行业低迷期市占率希望加快晋升，蓄力明后年大周期。行业寒冬期，叠加鱼粉受秘鲁配额影响大幅涨价，中幼饲料厂压力昭着，或加快退出。海大充沛阐明鱼粉豆粕等采购配方上风，咱们以为，内行业低迷阶段希望告竣市占率加快晋升，接待明后年苏醒向上！ 4、投资提倡：咱们估计2024年公司三大主业净利润40+亿元，赐与25xPE；2024年生猪出栏量约500万头独揽，全本钱16元/公斤出面，赐与200亿市值。公司对象市值1200亿元，截止2023年9月28日，总市值753亿元，向上空间59%，保持“买入”评级，中心引荐！ 危急提示：气候格表及养殖疫病影响饲料行业阶段性颠簸的危急；合键原资料价钱大幅颠簸；汇率颠簸危急

　　证券之星数据核心依照近三年发表的研报数据盘算，中信修投证券王明琦商量员团队对该股商量较为深切PG电子，近三年预测确切度均值高达89.79%，其预测2023年度归属净利润为结余31.25亿，依照现价换算的预测PE为24.09。

　　该股近来90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构对象均价为62.76。

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