PG电子官方网站海通国际证券集团有限公司Wei Liu,Huaichao Zhuang,Weirong Sun近期对圣泉集团举行商酌并揭橥了商酌呈报《公司半年报：2023上半年归母扣非净利润同比降落10.52%，看好特种电子树脂聚苯醚项目扩产带来的恒久发展性》，本呈报对圣泉集团给出增持评级，以为其倾向价位为25.50元，此刻股价为21.57元PG电子官方网站集团，预期上涨幅度为18.22%。

　　圣泉集团揭橥2023半年报。2023年上半年公司竣工业务收入43.66亿元，同比降落8.63%，归母扣非净利润2.80亿元，同比降落10.52%。

　　2022年公司业务收入降落合键系产物价钱降落所致。1）分营业看，公司2023上半年酚醛树脂、锻造用树脂、电子化学品离别竣工销量23.04、7.71、2.95万吨，同比转化32.64%、22.11%、5.34%；均匀售价为0.72、1.02、1.82万元/吨，同比转化-26.39%、-38.15%、-18.27%；业务收入16.49、15.02、5.38亿元，同比转化-2.37%、-16.59%、-13.91%。2）从剩余才华来看，2023上半年公司发售毛利率和发售净利率离别为22.06%/7.28%，同比更动0.91pct/0.16pct。3）三项用度率同比上升0.31个百分点至7.83%。此中发售、办理、财政用度率同比更动0.00、0.28、0.03个百分点至3.57%、3.80%、0.46%。2023上半年公司研发用度占收入比例为4.68%，同比上升0.31个百分点。

　　特种电子树脂（聚苯醚PPE/PPO）获取终端客户认证。年产1000吨官能化聚苯醚项目正正在作战中，投资额约1.61亿元。2023年公司凯旋竣工了5G/6G通信PCB板用特种电子树脂量产，并率先通过终端客户认证集团，通过财产链上下游合营，办理了国内高端电子原质料“卡脖子”题目。该产物面向新一代高频高速覆铜板，此刻产物求过于供，扩产方针正有序促进，估计正在2024年1季度筑成投产。届时，将成为公司电子化学品财产主力产物之一。

　　大庆100万吨生物质项目已于2023年5月总共投产。大庆坐褥基地“100万吨/年生物质简练一体化（一期工程）项目”已落成对坐褥工艺集团、呆板筑筑的装置调试及前期试坐褥，坐褥线月份正式总共投产，凯旋竣工了从“工艺”到“财产”的升级越过，并对农业秸秆归纳欺骗体例带来底子性重塑。公司通过木糖醇项目将木糖高附加值转化，正在连结木糖销量的条件下PG电子官方网站，竣工木糖醇销量大幅扩张。

　　剩余预测与投资评级。咱们估计圣泉集团23-25年归母净利润离别为7.97、8.73、9.02亿元（原预测为9.36、11.57、13.13亿元），对应EPS离别为1.02、1.11、1.15元。归纳来看，咱们赐与2023年25倍PE估值，对应倾向价25.50元（原倾向价28.80元，对应2023年24倍PE，-11%）。支持“优于大市”投资评级。

　　证券之星数据中央遵循近三年揭橥的研报数据盘算，华泰证券庄汀洲商酌员团队对该股商酌较为长远，近三年预测切实度均值为74.39%，其预测2023年度归属净利润为剩余8.2亿，遵循现价换算的预测PE为20.51。

　　该股比来90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构倾向均价为22.05。

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